这一次，广汽本田为何“反”了本田汽车（中国）？，广汽本田8万多越野车
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总编辑| 马黎明
负责编辑| 张宇
编译| 谭扬
任何新政策实施后，都会有N个第一名。2018年6月，中国正式确定放宽汽车行业外资持股比例限制的时间表后，出现了很多案例。它们相互具有代表性，也可以算作“IPO比例”时代的第一个例子。
2018年7月，特斯拉与上海市政府签署协议，开放持股比例后，成为首家在中国建厂的外资汽车企业;
2018年10月，宝马增持华晨宝马合资企业股份至75%，成为外资持股比例放开后外资增持的第一例;
2019年11月，长城和宝马合资的光速汽车项目正式启动，成为中国放开持股比例后第一家签约并正式启动的新型合资车辆企业;
今年2月四川现代完成股权置换，现代汽车韩国现代汽车成为唯一股东，也开创了中国合资汽车企业向外资汽车企业转型的第一个案例。
但这些“第一”有明显的共性:似乎在“新股比”时代，外国投资者全面受益，他们都比中国投资者更欢迎股比限制的放宽。
这是否意味着中国投资者在新的股票比率游戏中只能成为“配角”，是否有“逆其道而行”的车企答案已于昨日公布。
01
放开外资股比例后的“反向”操作案例
广汽本田全资收购与合并本田汽车（中国）
昨日广汽本田（以下简称广本）发布公告称，已正式完成对本田汽车(中国)有限公司的收购改造，更名为广汽本田广州开发区工厂，即将投产雅阁车型内销。
需要注意的是，这里的本田汽车（中国）不是本田中国。本田中国是日本在中国设立的全资子公司本田汽车本田技研工业株式会社。
本田汽车（中国）成立于2003年9月8日。公司由本田技研工业株式会社（55%）、本田技研工业(中国)投资有限公司（10%）、广州汽车集团股份有限公司（25%）和东风汽车集团股份有限公司（10%）共同出资。合营期限为30年，注册资本为8200万美元。
本田汽车(中国)有限公司主要从事出口整车的生产和KD零部件的全球出口。转换后，这两个业务也由广汽本田保留。
事实上，这次收购和合并早在2018年中国放开外资持股比例时就已经敲定。同年本田汽车（中国）已成为全资子公司广本100%控股。
在历时近两年的吸收合并过程中，广本不仅在现有黄埔、增城两家工厂的基础上，在广州开发区新建了一家汽车生产线三条、发动机厂一条的工厂，进入了“四线生产”的新时代;
同时，完成了国有资产整合，拓展了出口业务渠道，进一步增强了竞争力。
另一方面，“纳入”本田汽车（中国）也反映了日本对现有合作模式和成果的满意，以及对中国合作伙伴的尊重。
但是，为什么这个具有里程碑意义的中国资本“吞并”外国资本的案例发生在广本身上，而不是本田在中国的另一个合作伙伴东风本田（以下简称东本）身上呢只是因为工厂在广州吗
02
对于50000的产能和100%的出口属性，
也许这也是一场“二本田”之间的地位博弈吧!
据业内分析，广本此次完成对本田汽车（中国）的吸收合并，主要原因是本田汽车（中国）的产能急需扩大，而汽车的出口逐步上升，本田汽车（中国）工厂的100%出口属性刚好满足需求。
首先看看容量。过去2019年广本基本产能60万辆/年，产量超过76万辆，产能利用率达到120%以上。在销量方面，2019年（广本辆）共销售770884辆，同比增长4.0%。销售量大于产出量的情况已经凸显出来。
在此基础上，广汽本田今年将第三厂的基本产能改造项目投入运行，工厂产能由12万辆/年扩大到24万辆/年。
广汽本田工厂3
除原本田汽车（中国）广州工厂50000辆的产能外，到2020年广汽本田的总年产能将达到77万辆。完成了原产能60万辆的有效扩容，也完成了今年产销总额（广汽本田辆）的预期。
再看看出口需求。受国内汽车市场下行趋势的制约，汽车企业整体利润空间被压缩，“走出去”成为大部分国内汽车企业的共识。
除疫情影响外，海外各大汽车厂商纷纷按下“暂停键”。全球汽车企业对中国市场的依赖，可能不仅仅是在国内的利润贡献，也可能是随之而来的出口需求。
广汽本田保留的出口业务不仅包括CITY等整车车型的出口，还为泰国等13个国家和地区的整车工厂批量生产提供零部件。
广汽本田最好未雨绸缪，或者是疫情带来的“因祸得福”。在今年这个特殊的时期，出口业务一定会给广汽本田带来意想不到的收益。
事实上，它也可能是广本和东本之间的地位博弈。
应该说，本田和东本这两家在中国的合资汽车企业的成立日期不同。但是，从这两年的发展来看，他们实际上是势均力敌的。
就销售而言，这是显而易见的。
2017年广本以714282辆结束，东本以727025辆实现了第一防超车广本;
2018年广本交付735276辆，东本由于众所周知的原因，仅完成697015辆;
2019年，广本年累计销量为770884辆，东本年累计销量为788916辆。值得注意的是，去年东本的年产量只有512000辆。
至于广本，在大规模产能扩张的情况下，能否重新夺回领先地位，甚至拉开与东本的差距，将在年底揭晓。
另一方面，两者的渠道整合，乃至车型分销的“竞争”，都将持续竞争。然而，这种竞争关系实际上对各方都有利。所有人的双赢局面可能也是本田希望看到的。
03
能否成为中国资本“吸收”外资的典范和案例
无论如何，这次广本已经完成了对本田汽车（中国）的吸收合并，这将是中国放开外资股限制后的典型案例之一。
这可以看作是中国资本“吸收”外资的一个典范事件。此前，人们普遍担心，一旦完全放开股比限制，外资将大量涌入，“过度”侵占中国资本。
这广本“反向编译”操作对于人们也是一种怀疑。只要你有差异化的竞争优势，对中国投资者来说，放开外资股的比例也是一个机会。
其他汽车公司会选择跟进吗
要回答这个问题，可能需要回到本田（日方）的初衷和目的。有内部人士指出，日本法人本田之所以将部分资产转移到广本，主要是因为不影响本田的核心利益。
退一步说，广本不就是日本资产回报率的一半吗这一次，部分选定的资本被纳入公司，一方面使自身资产焕发了活力，也提高了广本盈利的可能性。最后，本田技术研究行业仍将受益。
在这种情况下，像广本这样的合资企业很有可能出现，但形式和具体操作应该有所不同。
根据国家发展和改革委员会和商务部官网发布的《外商投资准入特别管理办法（负面清单）（2018年版）》的时间表。2022年，乘用车制造业将取消外资参股限制。
也就是说，从现在开始的两年内，可能会有大量的中外投资者调整和改变股票比例。但只要核心目的是让合资企业更有竞争力，让我们的消费者得到更划算的产品，即使发生这种情况，也一定是一件好事。我不认为这令人惊讶!
结束
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